机械设备：行业收入增速放缓 利润增速小幅提升

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本周行业2018年三季报已表露终了，咱们在此根本长进行总量阐发和子版块钻研，以飨读者。

1）拉长周期，从收入/利润/现金流角度来看，08年至今机器行业一共三轮周期：汽機車借款,第一轮08Q4-12Q4，延续4年，收入/利润增速颠簸庞大；第二轮13Q1-15Q3，延续3年，收入/利润增速颠簸区间收窄；第三轮15Q4-至今，已延续近3年。同时可得出如下结论：1）机器行业收入增速快于现金流增速，现金流增速快于利润增速1-2个季度；2）今朝处于第三轮的下行区间，18Q3收入/利润/现金流增速相对于客岁同期均大幅放缓，环最近看，收入增速相对于18Q2降低，但利润和现金流小幅增长，估计跟着收入增速的下滑，现金流和利润增速也会随之降低。

2）企业出口额占比在07H1占比降低至13%，本年上半年冲破不乱趋向进一步降低至10%，出口环境不容乐观。

3）行业红利能力不乱，照旧连结在比年同期程度。18Q3行业毛利率与净利率别离为22.98%、6.21%，毛利率近5年根基连结在20%-25%区间，净利率自17Q3以来连结在5%-7%区间内，18Q3小幅企稳。

4）存货周转率和应收账款周转率二者差距加大，行业或存在现金急急隐忧。18Q3行业应收账款周转率与存货周转率别离为0.70和0.59，固然仍处于较高程度，但二者分解渐渐加大。18Q3应收账款周转率同比继续上升，对应到现金流也呈现单季度好转，但存货周转率回头向下，连系收台彩賓果,入端增速下滑的趋向，可以看出行业下行压力较大。

5）企业本钱开支增速滞后收入增速2个季度摆布，和利润增速根基连结同步，估计跟着18Q3收入增速的降低，将来机器行业的本钱付出也将随之降低。

本周焦点举荐组合：华测检测(300012,诊股)、浙江大力(603338,诊股)、佳士科技(300193,诊股)、扶植机器(600984,诊股)、郑煤机(601717,诊股)、三一重工(600031,诊股)、石化机器(000852,诊股)、北方华创(002371,诊股)。

危害提醒：宏观经济成长不及预期。

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